你好,今天我要跟你讲的主题是“ 不耐产生交易 ”。昨天我们开始了一个新的模块,讲时间和耐心。为稀缺的概念引入了时间的维度,我们讲了易耗品和耐用品的概念。

1.不耐是人的自然倾向

我们今天再引入一个概念,那就是“不耐(impatience )”,就是不耐烦。人对消费其实有一个时间上的偏好。

今天一个苹果是一个苹果,明天的一个苹果就不一定是一个苹果了。明天指不定会发生什么事情,明天的苹果,不仅仅得推迟消费,得等到明天才能吃这个苹果,还有可能,明天根本就吃不上这个苹果了。

未来是不确定的。产生不确定的原因有很多,自然灾害、人为灾害等等,还有一个很重要的,谁都避免不了原因——那就是衰老。人的生命是有限的。

所以只要其他情况不变,人们总是希望早一点消费比晚一点消费好,因为早一点消费就是确定的消费,晚一点消费就是不确定性的消费。所以不耐有时候经济学家也喜欢称之为“确定性偏好”。

人们更喜欢今天确定的消费,而不喜欢明天不确定的消费。人的这种非常自然的倾向就叫“不耐”。欧文·费雪(Irving Fisher )称之为impatience。

而当时最早翻译欧文·费雪《利息理论》的陈彪如(1910年12月-2003年7月 )老先生,他翻译成中文就叫“不耐”,不够耐心的不耐。这个词今天我们读起来有点怪,但这是一个挺经典的翻译,咱们就沿用陈彪如老先生的翻译,不耐。

但是我们再看,我们说不耐是每个人都有的自然倾向,但其实每个人不耐的强弱是不一样的。有些人强一点,有些人弱一点;有些情况下强一点,有些情况下弱一点。是什么因素决定了不耐的强弱呢?

2.耐心与年龄

这里面的因素有好多,比方说年纪是一个。老人和年轻人相比,老人的不耐就比较强,年轻人的不耐就比较弱。因为年轻人能够看到更久远的未来,年纪是对不耐的一个影响因素。

3.耐心与想象力

第二,想象力也能够影响不耐。大家可能听过一个著名的实验,老师跟几个小孩做一个游戏,老师把棒棒糖交给小孩,然后跟小孩说,如果你能坚持半小时内不吃的话,老师会再给你一颗棒棒糖。结果有些小孩儿比较不耐,一下子就把棒棒糖吃了;有些小孩儿能忍住,最后没吃,就能够得到奖赏。

科学家还做了追踪,发现那些比较自律的孩子,他们的成绩比较好。针对这个现象就有不同的解释,有些人说你看那些比较自律的孩子,他们能忍住不吃棒棒糖,所以自律同时也对他们的学习成绩有帮助。

但是其实还有另外一种解释,就是想象力。这些孩子的想象力不一样。那些想象力强的孩子,他们能够把以后得到的奖赏看得很大、看得很重、看得很具体、看得很明确,这种小孩当然自律能力就比较强。但其实自律能力背后是想象力。

我们看,今天有许多人做出伟大的成就,他们都是在黑暗当中坚持下去的,靠的是什么?靠的就是信念,信念其实就是对未来前景的那种想象。

3.耐心与文化

耐心跟文化也有关系,每次我到上海外滩,看到那里的洋房,到青岛看到那里的洋房,到香港看到那里的洋房,都是用石头砌成的洋房。这些用石头砌的房子,可以屹立一百年、两百年不倒。

我在想,这些殖民者当时修这些房子的时候,真的认为他们能够殖民中国那么长时间吗?他们真的有那么长远的打算吗?当然不一定。其实他们为什么要修这么坚固的房子呢?

很重要的一个原因,不是因为他自己觉得自己能在这个地方待多久,而是他们习惯上,要盖房子就盖这样的房子。他们习惯了,要做一件事情,就把它做得很长远,非常的耐用,要修房子就修得牢固。所以耐心跟文化有关系。

4.耐心与时局

耐心跟时局也有关系,兵荒马乱的年代大家觉得未来就不明确,这时候大家就看不到未来,他们看手上的耐用品就觉得没那么值钱。而那些生活在和平环境里的人,他们看未来就看得比较远。

所以这时候文物,重要的文物,它们是非常耐用的商品,就会从兵荒马乱的地区流到那些和平的地区。因为这两个地方的人,对这种耐用品的估值不一样。

5.不耐产生交易

所以,不管是什么原因影响了耐心,不管是年龄、想象力、文化传统,还是时局,人与人之间的耐心不一样,他们对手上耐用品的估值就不一样,这时候人们就会产生交易。

有些人喜欢要现货,有些人喜欢要期货。有些人看重商品今天所发挥出来的效用,有些人看重商品未来所蕴含的价值。

那么这些偏好现货的人和那些偏好期货的人之间,就会产生交易,也就是说不耐产生交易。而在这个交易当中,现货和期货的比价,就是我们所说的利息率,简称利率。

6.不耐程度决定利率高低

到这里,我们要澄清一个广泛存在的误解,好多人以为存款之所以要有利率,那是因为存款自己本身会涨起来。东西会涨起来使得东西会有利率。这种观念是有问题的。

你想,任意一宗现货跟期货的交易之所以存在利率,关键是人们都有时间偏好,人们都愿意早一点消费,而不愿意晚一点消费。而那些想要换取现货的人为了说服别人,让他们推迟消费、接受期货,他就只有一个办法,对那些推迟消费、接受期货的人给予补偿,这补偿就是利率的基础。

所以,未来越是不确定,补偿就要越大;消费推迟得越久,补偿也要越大。不耐是利率的基础,未来越是不确定,接受期货的人所要索取的补偿就越大,这时候利息率就越高。

所以,到了兵荒马乱的年代,未来高度不确定的年代,你说利率是高还是低?利率是高,因为你要劝人家接受期货,你得给予很高的补偿。

不能说在兵荒马乱的年代东西长得特别快,所以利率特别高。而是相反,你要记住,利率是人们推迟消费所要索取的一种补偿,所以未来越是不确定利率就越高。

课堂小结

我来给你总结一下。今天我们讲了不耐的概念,未来是不确定的,而且生命有限,所以在其他条件不变的情况下,人们总是宁愿早一点消费比晚一点消费要好,这也可以称之为人有“确定性的偏好”。

影响不耐的因素有多种,比方说年龄、想象力、文化传统、个人的遭遇和时局等等。

但不管怎么样,只要人与人之间对确定性的偏好不一致,也就是他们不耐的强弱不一样的话,他们就会进行交易,用现货跟期货进行交易。

每当现货和期货进行交易的时候,接受期货的那一方,就要索取更大的补偿,这个补偿就是利率的基础。未来越不确定,补偿越高,利率就越高。

课后思考

在一个原始社会里面,在一个连货币都没有的社会里面,有两幢房子,一幢是茅草房,它不是那么耐用;一幢是石头房,它挺耐用的。这时候人们发现石头房的价格相对于茅草房的价格下降了,石头房变得相对便宜了。这时候我问你,利率是上升了还是下降了?

欢迎你给我留言,我们下节课再见。